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美元短期呈跌势铜矿减产助铜价异类高位震荡

2018-10-28 11:48:34

美元短期呈跌势 铜矿减产助铜价“异类”高位震荡

SMM讯:受周二希腊违约风险降低以及耶伦国会证词未给出任何升息线索影响,隔夜美元指数震荡收低,交易商缩减其美元头寸。伦铜摆脱春节假日期间低迷窄幅震荡区间,加上中国市场即将回归,市场成交活跃度回暖。隔夜LME工业金属中,除伦铜震荡走高外,其他金属均弱势收低。基于对中国经济成长不确定,且在中国市场春节假期过后重开,看空金属的投资者恢复卖盘。

美元短期陷入跌势

海外市场方面,导致美元下跌的另一个重要因素在于,短期美债收益率从近期高位回落。周三美国公布1月新屋销售降幅小于预期,但仍以接近2008年6月来快速度成长。继周二在参议院金融委员会作证后,周三叶伦在众议院金融服务委员会作证词陈述,但她依旧并没有就美联储何时升息提供进一步信息。然而,我们认为美元跌势被视为是暂时性的。看似美联储仍在今年升息轨道之上,尽管可能不是一些大型银行所预期的在6月升息。并且,和美联储政策前景形成对照,欧洲央行下月将开始实施每月600亿欧元购债计划。日本央行已积极采取了类似的量化宽松政策,这将令美元出现低吸买盘。

国内降息预期再起

国内方面,2月汇丰制造业初值意外回升至50.1,为4个月以来。国内需求持稳,但新出口订单出现2014年4月来的首次萎缩,且投入价格和产出价格双双保持萎缩。虽然制造业在新年期间微幅改善,但国内经济活动可能维持低迷,且外部需求存不确定性,需推出更多宽松政策以防止增长进一步下滑。当前对央行的降息预期,随着全球降息央行的扩容,以及国内经济增速不断放缓,而愈发地强烈。在稳增长与防通缩压力面前,通过引导实际利率降低,仍是为务实合适的选择。

国外铜矿减产消息提振期价

基本面上,昨日上海电解铜现货报贴水180元/吨至贴水100元/吨,春节交易日,大部分企业尚未完全回归市场,下游企业多仍处于假期状态,物流运输也未开始,现铜继续全线贴水出货,现铜压价空间较大,供需双方多显清淡。近期市场关于铜矿减仓消息不断,此前有消息表明必和必拓Olympic Dam铜矿今年减产万吨,而智利国家铜业旗下El Teniente铜矿因发生火灾,2月产量至少减少4000吨,并预计将在4月其火灾影响才会完全消退。铜矿减产消息令市场对年内铜市场过剩幅度忧虑减弱,但铜价是否能继续回升需关注中国消费市场的回暖程度。

而原油市场,由于美国原油库存增长大超预期,石油巨头英国石油称,原油市场的供应过剩状况可能需要几年时间才能缓解,春节假期内美原油下跌近8%。原油维持弱势或一定程度抑制铜价反弹空间。

美元指数的高位波动仍在继续,随着美国CPI同比增速的回落,加息预期略有淡化,而在今年迄今已有近20家央行明确宽松的背景下,目前我们更倾向于美指维持高位强式震荡,但震荡时间越久,理论上的回调压力与幅度也越大。从尽管目前已知的欧美风险事件淡化,均有利于短期反弹,但在主流的中国需求不被看好的逻辑下,形成区间震荡的概率较大。建议短期操作多看少动,耐心等待趋势的形成。

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