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比亚迪002594Q3业绩仍未见起色希望

发布时间:2019-05-16 09:06:14

比亚迪(002594):Q3业绩仍未见起色 希望寄托明年

事件:10月30日,公司公布2012三季度业绩,实现营业收入约人民币10,527百万元,同比下降约10.71%;实现归属于母公司股东的净利润约为人民币460万元,同比下降约94.04%;基本每股收益为人民币0.002元/股。

点评:

1、Q3营收下降,汽车销量下滑是主因集团第三季度实现营业收入10527百万元,同比下降10.71%,净利润460万元,同比下降约94%,其主要原因为汽车销量下降,并由此引发毛利率的降低。集团7~9月共销售汽车77,004台,同比下降约18.09%,第三季度毛利率为12.7%,而去年同期为16%,同比下降3.3%。

汽车工业协会的数据显示国内汽车市场第三季度的449.42万辆销量对应的同比增长约为4.31%,其中乘用车销量同比增长6.67%。由此可见,公司原有的主力车型F3和F0的市场竞争力在逐渐降低,虽然转型产品G6和S6虽然销量尚可,但由于价格较高的原因,增长较为缓慢。但8月份上市的重磅车型-速锐,在上市的次月即突破了6000量的销量,我们预计10月份速锐的销量将好于9月。如果速锐等后续新车型能够有较好的市场表现,那么公司将顺利完成传统燃油汽车的转型。

新能源汽车是公司的看点,报告期内取得较大进展。12辆E6入选中央国家机关新能源电动公务用车试点示范项目;9月获得500辆深圳警务用车订单并成功打入香港市场;另外,K9还成功进入了香港、荷兰、匈牙利、西班牙等海外市场。公司明年将要推出插电式混合动力汽车"秦"和纯电动汽车"腾势",这将更加增强公司新能源汽车于产品及市场的优势。

2、太阳能电池业务明显拖累业绩由于欧美等海外市场针对中国光伏产品的贸易制裁政策,使得国内光伏厂商的经营环境持续恶化,太阳能电池行业于期内保持低迷,业绩欠佳。公司加大市场开拓力度及采取适当的成本控制措施,太阳能电池业务亏损额在下半年有所收窄,但仍较大程度的拖累集团整体业绩。利润表中资产减值损失较去年同期增长61.76%,其中有大部分来自于太阳能电池业务的存货跌价计提。

3、盈利预测及投资建议我们预计2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.04元、0.15元、0.24元。目前的14.35元对应的PE分别为355.6倍、97.8倍和60.1倍。给予"审慎推荐"投资评级。

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