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交行金研中心不必过度担心8月制造业PMI

发布时间:2019-07-12 23:29:15

交行金研中心:不必过度担心8月制造业PMI回落

统计局今日公布8月PMI数据。8月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,比上月回落0.6个百分点,连续5个月回升后出现回调。同时,8月汇丰制造业PMI终值50.2,预测50.3,前值50.3,创3个月新低。对此,交行发布报告称,制造业PMI回调预示经济进一步回升态势不明朗。但也不必为此而过度担心。当前PMI依然处于较高的扩张区间,与去年同期持平,显着高于2011、2012年8月值,预示经济仍存一定扩张能力。

交行报告表示,五大分项指标全部下探,预示经济回暖的动能正在转弱。受房地产的拖累,制造业经济活动预期下滑,主要原材料购进价格指数下跌,制造业仍然存在通缩压力。不过生产和新订单指数分别为53.2%、52.5%,仍然显着高于荣枯线,市场需求继续保持扩张态势。大、中、小型企业PMI集体回落,中型和小型企业则从上个月50.1的扩张区间分别跌至49.9、49.1的收缩区间,表明前期系列稳增长措施的政策效应开始减弱,未来政策支持措施仍然不可或缺,财政支出需要更大释放空间,货币政策需要保持适当宽松,针对小微企业定向调节仍然十分必要。

以下是报告全文:

制造业PMI适度回调符合预期。8月份制造业PMI为51.1%,环比回落0.6个百分点,结束了连续5个月的升势,低于历史同期平均值0.5个百分点。制造业PMI回调预示经济企稳态势仍不明朗,7月信贷数据大幅下滑、工业用电量增速放缓、铁路货运量跌幅扩大,企业生产意愿有所减弱。但制造业PMI依然处于较高的扩张区间,是年内次高点,与去年同期持平,显着高于2011、2012年8月值,预示仍存一定扩张能力。

一、不必过度担心制造业PMI回落

五大分项指标全部下探,经济回暖的动能正在转弱。生产、新订单、供应商配送时间、原材料库存、从业人员指数分别为53.2%、52.5%、50%、48.6%、48.2%,分别回落1、1.1、0.2、0.4、0.1个百分点。分项指标集体下探预示经济回暖的动能正在转弱,受房地产的拖累,制造业经济活动预期下滑,8月份主要生产资料价格持续回落,主要原材料购进价格指数下跌1.2个百分点至49.3%,制造业仍然存在通缩压力。

供需两端大幅回落,但依然处于扩展区间。三大订单指齐下探,新订单、新出口订单、在手订单分别为52.5%、50%、45.9%,分别环比下降1.1、0.8、0.5个百分点,生产指数下降1个百分点,表明内外需求趋弱,制造业产出放缓,出口增速或许难以维持在7月份14.5%较高的同比增速,经济增长下行压力加大。不过生产和新订单指数分别为53.2%、52.5%,仍然显着高于荣枯线,市场需求继续保持扩张态势,因而不必对8月份出现的季节性调整下滑过于担心。

生产经营活动预期大幅走高释放积极信号。在所有分项指标中生产经营活动预期指数位于值57.9%,涨幅达到2.6个百分点。虽然经济增长压力犹存,但在稳增长政策及改革红利释放的作用下,生产经营活动有望趋于活跃,企业对未来一段时间的市场预期仍非常乐观。

二、中小企业跌回收缩区间,政策支持措施仍需加强

分企业规模看,大、中、小型企业PMI集体回落,分别下降0.7、0.2、1个百分点,大型企业51.9%依然位于扩张区间,中型和小型企业则从上个月50.1的扩张区间分别跌至49.9、49.1的收缩区间,小型企业短暂回归临界点以上后便大幅回落。各类企业PMI集体回落表明前期系列稳增长措施的政策效应开始减弱,当前经济复苏基础仍不稳固,特别是对小微企业发展扶持政策效果有限,生产经营状况并没有实质性的好转,未来政策支持措施仍然不可或缺。财政支出需要更大释放空间,通过稳增长政策抵消房地产投资回落的做法仍需持续,保持货币政策适当宽松,多措并举缓解企业融资问题,继续定向调节政策十分必要。

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